サービス業のインフレは当面収まらないか!?（1月米国CPI結果詳細）

2024年2月15日コラム,CPI・PPI・PCE

今週13日(火)に１月分の米国CPI(消費者物価指数)の発表がありました。
結果は、総合CPIの前月比では市場予想の+0.2％を上振れる+0.3％、前年同月比では市場予想の+2.9％を上振れる+3.1％、コアCPIの前月比でも市場予想の+0.3％を上振れる+0.4％、前年同月比では市場予想の+3.7％を上振れる+3.9％となり、ドル円は大きく上昇しました。

それでは毎月恒例ですが、その米国CPIの中身をもう少し詳しく見ていきたいと思います。

【１月米国CPI（項目別詳細）】

最初にグラフ一番右の列の前年同月比を見てみますと、まず目につくのが-14.2％（前月-14.7％）の「燃料油」と、-17.8％（前月-13.8％）の「公共ガスサービス」の項目ですね。
そして、構成比の大きい「ガソリン」も-6.4％（前月-1.9％）と大きなマイナスとなっており、これらを含めた全体の「エネルギー」の項目も前年同月比で-4.6％（前月-2.0％）、前月比でも-0.9％（前月-0.2％）と、ともに前月からマイナス幅が大きくなっています。

原油価格は、12月に付けた67.7ドルの安値からの反発局面となっていますが、ガソリン価格は１月下旬から上昇し始めており、１月分CPIではべース効果もあり、まだマイナス圏だったということですね。
先月も指摘しましたが、向こう１～２か月でプラス圏へと浮上してくると思われます。

【 WTI原油価格（日足）】

【米国CPI（エネルギー）[前年同月比] 】

【全米レギュラーガソリン価格】

次に気になるのが、前年同月比+9.5％（前月+9.7％）、前月比+1.0％（前月+0.1％）の「輸送サービス」の項目です。
前年同月比では、ややプラス幅を縮めましたが９％台の高水準で高止まりしています。
前月比では変動が激しいものの、１月は急上昇しました。
構成比の大きい「自動車保険」では、前年同月比+20.6％（前月+20.3％）、前月比+1.4％（前月+1.7％）と、高水準を維持しており、「輸送サービス」のインフレ率を押し上げています。

【米国CPI（輸送サービス）[前年同月比] 】

３番目は、今回初めて取り上げる前年同月比+5.1％（前月5.2％）、前月比+0.5％（前月0.3％）の「家から離れた場所での食事（外食）」の項目です。
前年同月比では、昨年2023年３月の+8.8％を天井に下落を続けていますが、ここ数か月はそのペースが落ちてきています。
前月比では昨年2023年７月の+0.17％を底に反発局面に入ってきており、今回の１月分では+0.5％とプラス幅を大きく伸ばしました。
夏頃には前年同月比でも上昇してくると思われます。

【米国CPI（外食）[前年同月比] 】

そして最後が前年同月比+6.0％（前月+6.2％）、前月比+0.6％（前月+0.4％）の「シェルター(住居費)」の項目です。
以前から前月比では+0.3％が底だろうと指摘していましたが、今月も前月比+0.6％へと上昇しています。
前年同月比では５月くらいまでは緩やかな下落基調が続くと推測されますが、足もとローン利率が下がって住宅需要が盛り返してきていますので、住居費のインフレ率は再び上昇すると予想されます。

【米国CPI（住居費）[前年同月比] 】