サービス価格も遂にデフレ基調か!?（2025年4月米国PCEデフレーター結果詳細）

2025年6月3日コラム,CPI・PPI・PCE

５月30日(金)に４月分の米国PCEデフレーター(個人消費支出価格指数)の発表がありました。
結果は、総合PCEの前月比が+0.1％（市場予想+0.1％）、前年同月比が+2.1％（市場予想+2.2％）、コアPCEの前月比が+0.1％（市場予想+0.1％）、前年同月比が+2.5％（市場予想+2.5％）となり、総合PCEの前年同月比で市場予想を下振れました。

【米国PCEデフレーター[前月比と前年同月比]】

それでは、その米国PCEデフレーターの中身をもう少し詳しく見ていきたいと思います。

PCEデフレーター（サービス）

まずは、構成比2/3のサービス部門です。
前月比では+0.10％（前月:+0.24％）と低下しています。
前年同月比でも+3.32％（前月:+3.51％）と低下しています。

比重の大きい「住宅」と「ヘルスケア」ですが、前者の前月比は+0.35％（前月:+0.39％）とやや低下しましたが、後者の前月比は+0.33％（前月:+0.24％）とやや上昇しました。

自動車リースなどの自動車サービスや公共交通機関、航空輸送などが含まれる「輸送サービス」の前月比が+0.74％（前月:-0.31％）とプラス圏へ大きく上昇し、ホテルやモーテルなどが含まれる「宿泊施設」の前月比も-0.07％（前月:-3.28％）とマイナス幅を大きく縮めました。
「家庭用光熱費」の前月比も+1.10％（前月:+1.10％）と高めのインフレ率となっています。

他方で、会員制クラブ・スポーツ観戦や動画・音楽のストリーミングサービスなどが含まれる「レクリエーションサービス」の前月比が-0.73％（前月:+0.36％）、「金融サービス」の前月比が-1.05％（前月:+0.18％）、電話・インターネットサービスや教育サービス、法律などの専門サービス、パーソナルケアサービスが含まれる「他のサービス」の前月比が-0.07％（前月:+0.48％）と何れもマイナスへ転じました。

【米国PCEデフレーター（サービス）[前年同月比と前月比]】

PCEデフレーター（財）

次は、残り1/3を占める財部門です。
前月比では+0.11％（前月:-0.48％）とプラス圏へ大きく上昇しています。
前年同月比では-0.37％（前月:-0.26％）とマイナス幅を拡げています。

【米国PCEデフレーター（財）[前月比と前年同月比]】

PCEデフレーター（耐久財）

さらに、財部門の中の耐久財の項目を見てみます。
前月比では+0.48％（前月:-0.05％）とプラス圏へ大きく上昇しています。
前年同月比でも-0.33％（前月:-1.04％）とマイナス幅を大きく縮めています。

「自動車および部品」の前月比が+0.02％（前月:-0.38％）とプラス圏へ大きく上昇しました。
自動車本体よりも「自動車部品および付属品」の前月比が+1.06％（前月:-1.39％）とプラス圏へ大きく上昇したことが主な要因です。
その他、「家具と耐久性のある住宅設備」の前月比が+0.44％（前月:+0.00％）、「娯楽用品および乗り物」の前月比が+1.47％（前月:-0.14％）と大きく上昇しました。

他方で、ジュエリーなどが含まれる「その他耐久財」の前月比が-0.48％（前月:+0.93％）とマイナス圏へ大きく低下しました。

【米国PCEデフレーター（耐久財）[前月比と前年同月比]】

PCEデフレーター（非耐久財）

最後は財部門の中の非耐久財の項目です。
前月比では-0.09％（前月:-0.71％）とマイナス幅を大きく縮めています。
前年同月比では-0.40％（前月:+0.15％）とマイナス圏へ大きく低下しています。

「ガソリンおよびその他のエネルギー製品」の前月比が-0.27％（前月:-5.90％）とマイナス幅を大きく縮め、医薬品やレクリエーション用品、家庭用品などが含まれる「その他の非耐久財」の前月比も+0.10％（前月:-0.73％）とプラス圏へ大きく上昇しました。

他方で、「食品・飲料」の前月比が-0.28％（前月:+0.45％）とマイナス圏へ大きく低下しました。
「肉類」の前月比が+0.01％（前月:+0.91％）と大きく低下し、鳥インフルの影響で高騰していた「卵」の前月比も-12.66％（前月:+5.91）とマイナス圏へ大きく低下したことが主な要因です。

【米国PCEデフレーター（非耐久財）[前月比と前年同月比]】

あとがき

以上、PCEデフレーターのサービス部門と財部門を分けて見てみました。
ほぼデフレ状態だった財価格が、４月は関税の影響で大きく上昇したと推測されます。
逆に、ここまでインフレ率を押し上げてきたサービス価格は低下してきているように思えます。
「レクリエーションサービス」など裁量的支出が削られてきている感じで、企業側は値下げを強いられているのかもしれません。
今回大きく上昇した「輸送サービス」は、車両やその部品価格などの影響を受けますので、関税の影響でサービス価格が上がってしまったという感じではないでしょうかね、

さて、約８か月前、昨年11月の大統領選前の10月のコラムでは、「新大統領が余計な事をしなければ(笑)、もしかしたら今回の４月分コアPCEデフレーターが２％に達するかも」ということを述べていましたが、結果は2.5％止まりとなりました。

コアPCEは来年４月に2％到達か!?（8月米国PCEデフレーター結果詳細）