取り繕ったデータか!?実際のインフレ率はもう少し低い!?（2025年11月米国PCEデフレーター結果詳細）
22日(木)に11月分の米国PCEデフレーター(個人消費支出価格指数)の発表がありました。
結果は、総合PCEの前月比が+0.2％（市場予想+0.2％）、前年同月比が+2.8％（市場予想+2.8％）、コアPCEの前月比が+0.2％（市場予想+0.2％）、前年同月比が+2.8％（市場予想+2.8％）となり、全て市場予想と一致しました。
【米国PCEデフレーター[前月比と前年同月比]】 
それでは、その米国PCEデフレーターの中身をもう少し詳しく見ていきたいと思います。
PCEデフレーター（サービス）
まずは、構成比2/3のサービス部門です。
前月比では+0.23％（前月:+0.28％）と僅かに低下しています。
前年同月比では+3.39％（前月:+3.33％）と僅かに上昇しています。
比重の大きい「住宅」と「ヘルスケア」ですが、前月比は前者が+0.12％（前月:+0.12％）と変わらず、後者は+0.22％（前月:+0.46％）と低下しました。
それ以外の部門では前月比で、「家庭用光熱費」が+0.61％（前月:+0.60％）、 自動車の保守・修理やリースなどの自動車サービスや鉄道、航空などの公共交通機関が含まれる「輸送サービス」が+0.10％（前月:+0.08％）、電話・インターネットサービスや教育サービス、法律などの専門サービス、パーソナルケアサービスが含まれる「他のサービス」が+0.48％（前月:+0.33％）とインフレ率を押し上げました。
一方で、会員制クラブ、遊園地、映画、スポーツなどの入場料や動画・音楽のストリーミングサービスなどが含まれる「レクリエーションサービス」が-0.05％（前月:-0.01％）、「金融サービスと保険」が+0.54％（前月:+0.87％）とインフレ率を押し下げました。
他方で、「食事サービスと宿泊施設」が+0.12％（前月:+0.12％）と変わらずでした。
【米国PCEデフレーター（サービス）[前年同月比と前月比]】 
PCEデフレーター（財）
次は、残り1/3を占める財部門です。
前月比では+0.16％（前月:-0.12％）とマイナス圏から上昇しています。
前年同月比でも+1.43％（前月:+1.26％）と上昇しています。
【米国PCEデフレーター（財）[前月比と前年同月比]】 
PCEデフレーター（耐久財）
さらに、財部門の中の耐久財の項目を見てみます。
前月比では+0.11％（前月:+0.14％）と僅かに低下しています。
前年同月比では+1.16％（前月:+0.98％）と上昇しています。
前月比で、「自動車および部品 」が+0.15％（前月:+0.24％）、ジュエリーなどが含まれる「その他耐久財」が+0.82％（前月:+1.91％）と前月からインフレ率を押し下げました。
他方で、「家具と耐久性のある住宅設備」が+0.11％（前月:+0.11％）、「娯楽用品および乗り物」が-0.23％（前月:-0.23％）と変わらずでした。
【米国PCEデフレーター（耐久財）[前月比と前年同月比]】 
PCEデフレーター（非耐久財）
最後は財部門の中の非耐久財の項目です。
前月比では+0.18％（前月:-0.26％）とマイナス圏から上昇しています。
前年同月比でも+1.58％（前月:+1.40％）と上昇しています。
前月比で「ガソリンおよびその他のエネルギー製品」の前月比が+2.74％（前月:-1.04％）と前月からインフレ率を押し上げました。
一方で、「食品・飲料」の前月比が-0.03％（前月:-0.03％）、「衣類・履物」の前月比が-0.55％（前月:-0.55％）、医薬品やレクリエーション用品、家庭用品などが含まれる「その他の非耐久財」の前月比が0.00％（前月:0.00％）と変わらずでした。
【米国PCEデフレーター（非耐久財）[前月比と前年同月比]】 
あとがき
以上、PCEデフレーターのサービス部門と財部門を分けて見てみました。
今回11月分でまず気になったのが、これまでほとんどなかった「変わらず」の項目が異常に多かったことですね。
10～11月中旬は連邦政府機関の一部閉鎖がありましたので、集計できなかった項目を無難な「変わらず」になるようデータを取り繕ったのではという気がします。
なので、「変わらず」の項目は参考程度に見ておいた方が良いかなと思います。
ということで、構成比2/3のサービス部門は引き続き鈍化傾向を示している感じです。
前年同月比では、株価の影響を受ける「金融サービス」+7.34％、エネルギー価格の影響を受ける「家庭用光熱費」が+6.41％と高めですので、この辺りが落ち着くともうインフレ率２％ということになるのではないでしょうかね。
他方で、財部門はその多くの項目で前月と「変わらず」となっていましたので、信憑性に欠けるところがあります。
CPI(消費者物価指数)では耐久財を中心にほぼデフレ状態となってきていますので、PCEデフレーターでも同じような状態になっているのではないでしょうか。
ちなみに、管理人ペッパーは経済金融の専門家でもなんでもありません。
信じるか信じないかはあなた次第！
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